泛华

保险是与银行、证券并列的三大金融品种之一，历来是金融市场上的霸主之一。在美国保险公司70%的保险均由保险代理或是中介公司销售，而国内这个数字仅只在20%左右，可见中国保险中介市场增长空间的庞大。

10月31日，泛华保险在纳斯达克上市交易，首日上市，泛华股价收报25.29美元，远高于16美元的发行价，上涨幅度达58.06%。盘中更曾一度触及28.74美元的高点。泛华保险此次将在纳斯达克发行1180万股存托股份(ADS)，募集资金达1.88亿美元。很明显泛华的股票受到了高度发达的美国保险业资金的追棒，这是首次中国概念的保险中介股，当然会有很多的首发好处。

泛华是在中国经营的独立保险代理和经纪业务公司。在8个省市大约有11,000专业销售人士和大约171个销售和服务网点。截至2007年9月30日，他们的分销网络遍及中国的一些经济最发达的地区和一些最富裕的城市，在中国，如北京、上海、广州和深圳。

泛华从1999年开始保险中介业务， 最初作汽车保险业务，以后逐步并扩充产品线；到2002年，开始销售其他财产和人身意外伤害保险产品。直到2006年1月，泛华才开始寿险方面的业务。他们打算进一步拓宽自己的服务产品，从2007年的第四季度开始提供保险公估、调查、鉴定和损失评估等保险理赔方面的服务。

其招股书说明书称，他们在国内有21个附属的保险中介机构。其中17个是保险代理机构，其他4家是保险经纪公司。据保监会定期发布的保险中介市场发展报告，其中4家联属保险代理机构在保险代理机构的前20名收入排名中分列第3 ，第11 ，第14和第20，在2007年上半年占所有保险代理机构收入的4.87%。而一个附属的保险经纪公司名列第十七位。

从其发布合并财务报表上看，泛华的业务收入从2004年的3400万元人民币增长到2005年的1.437亿，在2006年达到2.465亿元(3240万美元)，在3年间年复合增长率达到了169.4％。净亏损从2004年的9270万元人民币降至2005年的670万元人民币；到了2006年，泛华实现盈利，净收入5740万元(合750万美元)。截至2007年6月30日的6个月内，营业收入和净利润分别为1.726亿人民币(合2270万美元)和5870万元(合770万美元)，分别比去年同期增长了61.6%和142.8%。

看了泛华的收入，其实真的很一般，很多国内的企业都能赶上它的利润额，但泛华为何成了上市急先锋，那是因为它的后面有风险投资机构--鼎晖的支持。2005年底，鼎晖投资泛华，共投入1.5亿元，持有泛华24.99%股权，按本次的融资额计算，鼎晖将其持有的24.99%的股份抛售后，将获利约4600万美元，大约可以得到3倍多的回报，不能算是最高的，但做为投资保险中介第一股给鼎晖的战绩也会划上光彩的一页。

以我的估计，保险中介这个行业的大头还在后面，根据麦肯锡公司的估计，到2010年，仅仅只是车险就有近2400亿的市场总额，可见泛华只是领头羊，却不是这个行业的霸主。目前市场的形式是车险占财产险的70%多，而寿险市场的份额更大，如果加上寿险市场，中国的保险中介面对的市场将超过5000亿，这也是近期来保险经纪与中介公司海量诞生的原因。我的另一个朋友也是去年拿到美国的VC作中介，可见市场的大头还在后面，从这个角度看，保险中介市场就如同网络游戏一样，还有更多的巨头将在后面出现。

除了鼎晖投资泛华外，红杉资本也投资了众和1000万美金，IDGVC投资了华康2500万美金，德同与华登投资了车盟1500万美金，好像第二期另有2500万美金投入到车盟了，同时，作为目前中国最大汽车服务机构联合UAA在拿到第一轮联想的投资后，第二轮今年拿到了KPCB与美国最大汽车服务公司CCAS联合的1300万美金投资，联合目前的主要收入就来自于车险代理。但目前市场反馈的情况都不好，这是因为这些被投企业业务线都比较单一，大多仅做车险，而车险市场目前的利润率是极低的。很明显，未来的保险中介并不等于车险，汽车后服务市场与保险中介是分开的，只是当前这块是各大公司开拓自己保险市场疆土的最好市场而已。

竞争是激烈的，前面有企业家，后面有大量的资本介入，市场与资本成了竞争的两条主线，光是市场做得好，不一定能成，光是资本运作得妙，也上不了市，可见未来这个市场将像太空星云一样，孕育出多颗闪亮于股市的星星。

 

来源：中金在线